지지않는 '킹달러 시대'…"연말께 환율 1500원 뚫는다"
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Cover Story - 은행 PB들의 환율 전망은
美 Fed 연내 두 차례
자이언트 스텝 밟을 전망
韓·美 기준금리差 커지면
외국인 자본 유출 가속화
원화 가치 하락 이어져
금리인상 멈추는 내년에나
달러 강세 누그러질 듯
"하반기께 1280원까지 뚝"
외환시장에서 원·달러 환율 1400원은 ‘빅 피겨(big figure)’로 불린다. 보기 드문 상징적 숫자라는 뜻에서다. 은행 딜링룸 전광판에 이 숫자가 표시된 것은 2009년 3월 20일(종가 기준 1412원50전)이 마지막이었다. 글로벌 금융위기가 한창일 때였다. 1400원은 ‘심리적 저항선’으로도 여겨진다. 환율이 이 기준을 넘어서면 투자자들이 본격적으로 불안감을 느끼고, 경제 전반의 안정성이 흔들린다고 보는 것이다.
지난달 22일 미국 중앙은행(Fed)이 한 번에 기준금리를 0.75%포인트 올리는 ‘자이언트 스텝’을 밟으면서 심리적 저항선이 무너졌다. 여전히 원·달러 환율은 1400원을 웃돌고 있다. 원화 약세가 계속되면 수입 물가 상승과 외국인 투자 자금 이탈로 금융 불안이 가속화된다. 정부와 기업은 물론 일반 투자자들이 환율에 관심을 둬야 하는 이유다.
1400원을 넘어선 원·달러 환율이 연말께 1500원 선까지 뚫을 수 있다는 전망이 나왔다. 내년부터는 외환시장이 점차 안정세를 되찾으면서 하반기 평균 환율이 1280원까지 내려갈 것이란 관측도 제기된다.
연말까진 강세 이어질 듯
한국경제신문이 국민·신한·하나·우리은행 등 4대 시중은행의 프라이빗뱅커(PB) 10명을 대상으로 설문조사한 결과 올 연말 원·달러 환율 예상값이 평균 1441원으로 집계됐다. 상단은 1500원이다. 1990년 변동환율제 도입 이후 원·달러 환율이 1500원을 넘어선 것은 외환위기 때인 1997~1998년과 글로벌 금융위기 시기인 2008~2009년 두 차례뿐이다.
환율 추가 상승에 무게가 쏠리는 이유는 미 Fed가 11월과 12월에도 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 자이언트 스텝에 나설 가능성이 커지고 있어서다. 이렇게 되면 연 3~3.25%인 미국의 기준금리는 연 4.75%에 도달할 수 있다. 당초 예상치(연 4.5%)를 웃돈다.
이렇게 되면 한국과 미국의 기준금리 격차가 환율을 밀어올릴 수 있다는 분석이다. 한국은행이 이달 기준금리를 0.5%포인트 올리면서 한국(연 3.0%)과 미국(연 3.0~3.25%) 간 기준금리 격차는 상단 기준으로 종전 0.75%포인트에서 0.25%포인트로 줄었다. 하지만 Fed가 남은 두 차례 회의에서 모두 자이언트 스텝을 단행하고 한국은 다음달 ‘베이비 스텝(0.25%포인트 인상)’을 밟으면 미국과의 기준금리 격차는 최대 1.5%포인트까지 벌어질 수 있다. 이렇게 되면 더 높은 수익률을 좇아 외국인 자본이 국내에서 대거 유출되고, 원화 가치는 더 떨어질 수 있다.
무역수지 적자에 대한 우려도 나온다. 지난달 한국의 적자 규모는 사상 처음 300억달러를 넘어섰다. 정성진 국민은행 강남PB센터 부센터장은 “수출로 들어오는 달러보다 수입으로 나가는 게 더 많다”며 “여기에 국내 산업을 이끄는 양대 산맥 반도체와 자동차 기업들이 위축되고 있어 환율이 높은 상태로 유지될 가능성이 크다”고 말했다.
점차 환율 안정되겠지만
전문가들은 내년 상반기 미 Fed의 금리 인상 주기가 끝나는 시점부터 달러 강세가 조금씩 누그러질 것으로 예상했다. 설문에 참여한 PB 10명의 내년 상반기 평균 원·달러 환율 전망치는 1408원, 하반기는 1345원으로 조사됐다. 이은경 우리은행 TCE강남센터 부지점장은 “미국 통화정책의 불확실성이 완화되면 금리가 차츰 내려갈 것”이라며 “2000년 이후 원·달러 환율이 1300원 이상이었던 날이 6%에 불과했다는 점을 고려하면 내년 하반기엔 1280원까지 떨어질 수 있다고 본다”고 기대했다.
무역적자 개선, 한국의 양호한 대외 신용 등이 원·달러 환율 안정세에 도움을 줄 것이라는 해석도 있다. 특히 한국의 안정적인 신용부도스와프(CDS) 프리미엄 수준과 높은 국가 신용등급은 외국인 투자의 안정성을 확보해 환율 흐름에 긍정적이라는 것이다.
정부가 외국인 국채 투자 비과세 시행을 내년 1월에서 이달로 앞당긴 것도 환율 안정에 기여할 공산이 크다. 외환시장에 직접적으로 달러가 유입되는 데다 국채 금리 하향 효과도 기대할 수 있다.
다만 예의 주시해야 할 변수도 적지 않다. 영국발(發) 금융시장 불안에 따른 파운드화 약세, 일본 엔화, 중국 위안화 등 아시아 통화 약세 등이 대표적이다. 중국발 경기 둔화 우려와 지정학적 리스크 고조 등에 따른 위안화 약세 현상이 원화에도 영향을 미칠 수 있다.
하인성 신한은행 PWM잠실센터 PB팀장은 “금리 인상이 끝나도 경기침체 우려가 부각돼 안전 자산인 달러 수요가 높아지면 달러 강세가 오래 지속될 수 있다”며 “내년에 물가가 잡힌 이후에도 경기침체로 안전자산에 대한 수요가 폭증할 경우 달러가 다시 강세를 나타낼 것”이라고 했다.
"시중에 돈이 안 돈다"…통화승수 사상 최저 수준
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005034357?sid=101
"시중에 돈이 안 돈다"…통화승수 사상 최저 수준
경기침체에 소비·투자 줄고 채권시장發 자금경색 겹쳐 ◆ 자금시장 비상 대책 ◆ 채권시장에 자금 경색 위험이 커진 가운데 '돈맥경화' 현상이 사상 최악의 수준까지 악화된 것으로 나타났다.
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경기침체에 소비·투자 줄고
채권시장發 자금경색 겹쳐
◆ 자금시장 비상 대책 ◆
채권시장에 자금 경색 위험이 커진 가운데 '돈맥경화' 현상이 사상 최악의 수준까지 악화된 것으로 나타났다. 가뜩이나 시중에 돈이 돌지 않고 있는데 채권발(發) 위기까지 덮쳤다는 얘기다.
23일 매일경제가 한국은행 통화량 데이터를 분석한 결과 한은이 공급한 돈이 시중에 얼마나 잘 유통되는지 보여주는 '통화승수'는 8월 기준 14.0배로 전월(13.6배)에 사상 최저치를 찍은 뒤 여전히 부진한 수준이 지속됐다. 통화승수란 광의통화(M2)를 본원통화로 나눈 값이다. 통화승수는 2008년 글로벌 금융위기 국면을 전후해 26배까지 치솟았지만 이후 지속적으로 내려가고 있다.
통화유통속도 역시 올해 2분기 0.59로 사상 최저치를 찍었던 1분기(0.58)에 이어 하락 추세가 이어졌다. 통화유통속도는 명목 국내총생산(GDP)을 M2로 나눈 값으로, 1원의 시중 자금이 얼마의 부가가치를 생산했는지 나타내는 지표다.
고금리에도 시중에 풀리는 돈은 여전히 많다. 8월 기준 M2는 3744조1010억원으로 역대 최대치를 기록했다. 2020년 4월 처음으로 3000조원을 돌파한 뒤 연일 몸집을 키워가고 있다. M2는 현금·요구불예금에 2년 미만 정기 예·적금 등에 들어 있는 돈을 합친 것으로 언제든지 현금화 가능한 유동성을 뜻한다.
풀린 유동성에도 돈이 돌지 않게 된 주요 이유로는 경기 침체가 꼽힌다. 고물가와 공급망 교란 등 대내외 위기에 경제가 타격을 입자 국민이 지갑을 닫고, 기업들은 좀처럼 투자에 나서지 않으며 돈이 실물경제로 제대로 흘러 들어가지 못하고 있다. 저출산·고령화로 부가가치 창출력이 줄어든 점이 통화 유통을 더디게 만들었다는 분석도 나온다. 성태윤 연세대 경제학부 교수는 "경기 부진이 계속되면서 풀린 돈이 충분히 흐르지 않고 있다"며 "시중에 풀린 자금이 소비나 투자로 거의 흐르지 않는데 물가 압력만 높아지고 있다"고 분석했다.
앞으로도 돈맥경화 현상은 계속될 공산이 크다. 내년부터 글로벌 경기 둔화가 본격화되면서 성장 속도가 더 떨어질 것이라는 전망이 팽배하기 때문이다. 지난 11일 국제통화기금(IMF)은 내년도 우리나라 경제성장률 전망치를 종전 2.1%에서 2.0%로 0.1%포인트 끌어내렸다. 직전 전망 당시 내년 성장률 전망치를 0.8%포인트 내린 데 이어 3개월 만에 또 눈높이를 낮춘 것이다. 이는 기획재정부 전망치(2.5%)는 물론 아시아개발은행(ADB·2.3%)이나 경제협력개발기구(OECD·2.2%), 한은(2.1%)보다도 낮은 수치다.
삼성전자, 이익률 15%대 추락…바이오·화학 등 전방위 확산
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삼성전자, 이익률 15%대 추락…바이오·화학 등 전방위 확산
글로벌 인플레이션에 따른 수입물가 상승과 경기 침체로 인한 수요 위축이 동시에 맞물리면서 국내 대기업들의 이익 창출 능력이 갈수록 나빠지고 있다. 올해 시가총액 상위 20개 기업의 매출액
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◆시총상위 20대기업 영업익 급감
삼바 4%P·LG화학 5%P 하락 등
주력 기업 영업익 92조 → 76조
매출 1000조 넘어도 수익성 '뚝'
외환 위기 수준으로 악화될수도
글로벌 인플레이션에 따른 수입물가 상승과 경기 침체로 인한 수요 위축이 동시에 맞물리면서 국내 대기업들의 이익 창출 능력이 갈수록 나빠지고 있다. 올해 시가총액 상위 20개 기업의 매출액은 1000조 원을 돌파할 것으로 예상된다. 하지만 영업이익이 지난해보다 17조 원이나 급감해 수익성 지표인 영업이익률도 한 자릿수로 추락할 것이 유력하다. 국내 대표 기업인 삼성전자(005930)만 보더라도 현재 국내 대기업들이 맞닥뜨린 수익성 악화 문제가 그대로 드러난다. 삼성전자는 반도체 시장의 침체가 짙어지면서 올해 영업이익률이 15.61%로 2.85%포인트 줄어들 것으로 전망된다. 가장 낮은 추정치를 제시한 증권사(유진투자증권)의 추산대로라면 영업이익률이 14.75%까지 하락한다. 삼성전자의 연간 영업이익률이 15%를 밑돈 것은 2019년(12.05%) 이후 3년 만이다. 이승우 유진투자증권 애널리스트는 “수요 둔화와 급격한 재고 조정으로 반도체의 실적 변동성이 예상 범위를 벗어났다”면서 “수요 회복을 막연하게 기대하기 어렵다”며 시장의 우울한 분위기를 전했다.
23일 에프앤가이드에 따르면 삼성전자를 비롯한 코스피 상위 20개 기업(금융·지주사 제외) 중 지난해보다 수익성이 낮아질 것으로 예상되는 기업은 12곳에 달한다. 삼성전자와 함께 국내 반도체 시장을 선도하는 SK하이닉스(000660)는 지난해 28.86%에서 올해 20.56%로 8.30%포인트 하락할 것으로 전망된다. 메모리반도체 수요 둔화와 D램 가격 하락 등으로 전망치가 계속 낮아지면서 ‘2년 연속 영업이익률 20%대 달성’이 쉽지 않은 상황이다.
첨단소재·석유화학·배터리 소재 분야에서 선두를 달리는 LG화학(051910)도 영업이익률이 한 자릿수로 추락할 것으로 보인다. LG화학의 올해 영업이익률은 6.87%로 지난해(11.78%)보다 5%포인트 가까이 떨어질 것으로 예상돼 채산성 확보에 비상이 걸렸다. 바이오주의 양대 산맥인 삼성바이오로직스(207940)(-4.43%포인트), 셀트리온(068270)(-6.60%포인트)도 역성장 전망이 짙어지는 등 업종을 가리지 않고 위기감이 팽배해지고 있다.
20대 기업의 매출액 총액은 지난해 892조 8093억 원에서 올해 1053조 3180억 원(추정치)으로 오르면서 1000조 원대를 돌파할 것으로 예상된다. 반면 영업이익은 92조 8024억 원에서 75조 5522억 원으로 오히려 17조 원가량 감소할 것으로 전망돼 두 지표상 간극이 점점 벌어지고 있다. 글로벌 경기 침체 우려 속에서도 회사의 덩치는 키웠지만 수익성이 악화돼 더욱 뼈아프다.
수출을 주도하는 상위 대기업들의 실적이 침체를 겪으면서 이 같은 상황이 전체 업종으로 번져나갈 조짐 또한 나타나고 있다. 에프앤가이드에 따르면 21일 기준으로 최근 5개년 동안 추정 실적이 있는 코스피 종목 총 257곳의 올해 연간 영업이익 예상액 총액은 211조 6556억 원이다. 지난달만 해도 220조 원가량으로 예상됐지만 한 달 새 약 5% 낮아지면서 지난해 212조 4574억 원보다 아래로 떨어졌다. 하루가 다르게 영업이익 예상치가 낮아지면서 업계에서는 “200조 원 아래로 후퇴하는 것 아니냐”는 우려까지 나오고 있다.
더 큰 문제는 대기업들의 수익성 악화가 ‘이제 시작’에 불과하다는 데 있다. 코로나19 극복 조짐과 함께 성장 궤도에 오를 것처럼 보였던 기업 경기는 이후 미중 갈등이 격화하고 원자재 가격 급등, 금리 인상, 인플레이션 가속화 등이 겹치면서 수출 제조 기업을 중심으로 급격히 나빠졌다. 기업의 노력으로 해소할 수 없는 변수들인 데다 장기화할 조짐을 보이고 있어 내년에는 더욱 심각한 상황을 초래할 수 있다는 관측이 제기된다.
수익성 악화의 원인은 다양하다. 특히 수출로 먹고사는 한국에서 국제 원자재 수입 가격이 계속 높아지는 상황이 치명적이다. 원·달러 환율이 상승하고 있지만 원자재 가격 인상에 따른 수입물가 영향이 더 크다 보니 무역수지는 악화하는 추세다. 관세청에 따르면 이달 1~20일 기준 무역수지는 49억 5400만 달러로 7개월 연속 무역적자가 확실시된다.
추광호 한경연 경제정책실장은 “무역수지 적자는 높은 수입물가에 기인한 만큼 주요국과의 통화 스와프 확대 등 환율 안정을 위한 정책적 노력이 필요하다”며 “그래야 수출로 먹고사는 국내 대기업들의 수익성도 개선될 수 있을 것”이라고 말했다.
美 우주·항공·방산 선별 투자… 상장후 수익률 16% 훌쩍 [이런 펀드 어때요?]
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美 우주·항공·방산 선별 투자… 상장후 수익률 16% 훌쩍 [이런 펀드 어때요?]
'WOORI 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P) 우주항공&디펜스 상장지수펀드(ETF)'는 우주·항공·방위산업에 투자하는 상품이다. 우주항공 분야에 관심이 높거나 중장기적으로 유망산업 투자를 선호하는
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WOORI 미국 S&P 우주항공&디펜스 ETF
디펜스 13개 등 총 33개 종목 편입
주요 구성종목에 로켓랩·보잉 등
"올해 우주항공 관련주 저조했지만 아직 초기단계… 성장 가능성 높아"
'WOORI 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P) 우주항공&디펜스 상장지수펀드(ETF)'는 우주·항공·방위산업에 투자하는 상품이다. 우주항공 분야에 관심이 높거나 중장기적으로 유망산업 투자를 선호하는 투자자에게 적합하다. 성장주 비중이 높고 특정 업종에 선별적으로 투자하는 만큼 분산투자시 테마로 접근하거나 장기 적립식 투자도 추천된다.
■美 보잉 등 우주·항공·방위산업 투자
23일 우리자산운용에 따르면 'WOORI 미국 S&P 우주항공 & 디펜스 ETF'의 상장 후 수익률은 16.13%(13일 기준)다. S&P500지수(10.12%)를 6.01%포인트 상회했다. 이 ETF의 수익률은 1개월 마이너스(-)6.41%, 3개월 -3.62%, 1년 -21.69%, 3년 -8.12%다.
이 ETF는 S&P에서 개발한 기초지수(S&P Aerospace & Defense Select Industry Index)로 세계에서 가장 기술력이 뛰어난 미국 우주항공 및 방위 산업에 선별적으로 투자한다.
현재 총 33개 종목이 편입돼 있다. 부문별로는 항공 12개(비중 35.3%), 우주 8개(19.1%), 디펜스 13개(45.7%)다. 주요 구성종목은 △우주산업에 집중하고 있는 로켓랩, 버진 갤럭틱 홀딩스 등 우주관광 관련 기업 △보잉과 같은 항공기업 △록히드마틴과 같은 전통 방산기업들이다.
비교지수 기준으로 ETF가 담고 있는 에어로바이런먼트, 노스롭 그루만, 헌팅턴 잉걸스 인더스트리즈의 수익률은 올해 초 이후 각각 46.82%, 26.09%, 25.63%에 달했다. 모두 방산기업으로 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 각국 국방비 지출 증액 기대감에 상승한 것으로 판단된다.
비교지수의 성과를 추종한다. 패시브 ETF인 셈이다. 효율적인 펀드 운용을 위해 지수 구성종목 이외에 미국 상장 ETF를 일부 활용, 매매비용 등을 관리한다.
서우석 우리자산운용 글로벌운용본부장은 "우주항공 관련 종목들의 주가는 올해 상대적으로 저조했지만 미래 성장 가능성이 높다"며 "현재의 우주항공산업은 성장 초기 단계이고 방산업종은 제2의 도약기를 맞고 있다"고 설명했다.
그는 "우주항공 및 디펜스 산업을 이해하는 데에는 높은 전문성이 요구된다"며 "현시점의 우주산업이 아닌 기술의 발달로 폭발적 성장이 예상되는 미래의 우주산업과 방산업종의 필요성과 당위성 등을 고려해 장기적 관점으로 접근하는 개인투자자에 좋은 투자수단이 될 것"이라고 했다.
서 본부장은 "최근 우리나라의 첫 달 궤도선 '다누리'가 발사되는 등 우주항공산업에 대한 투자자들의 관심이 증가하고 있다. 세계적으로는 미국에서 주도하는 유인 달 탐사 계획인 '아르테미스 프로젝트'도 눈길을 끌고 있다"며 "여러 국가들이 참여하지만 록히드마틴과 같은 미국 기업들이 뛰어난 기술력을 바탕으로 프로젝트를 주도할 것"이라고 내다봤다.
■우주산업, 2040년 연수익 1조달러
씨티에 따르면 우주산업은 오는 2040년까지 연간 수익 1조달러에 이를 전망이다. 발사비용이 기존 대비 95% 줄어 더 많은 서비스를 제공할 수 있을 것으로 기대된다. 미국 항공우주국 나사(NASA)가 우주산업의 중심에서 민간기업과 적극 협력해 경쟁력을 키우고 있어서다. 미국정부의 주도 하에 미국기업들이 앞으로도 우주탐험 산업을 이끌 것으로 보인다.
뱅크오브아메리카는 "우크라이나 전쟁이 세계경제에 지각 변동을 일으킬 것"이라며 빅테크를 압축한 표현으로 사용됐던 'FAANG(페이스북·아마존·애플·넷플릭스·구글)'을 대체할 분야로 항공·방위를 꼽았다.
항공산업도 코로나19로 감소했던 항공 수요가 리오프닝에 따라 점차 회복되고 있는 반면, 구조조정과 노선 효율화로 비용이 감소하는 모습을 보이고 있어 긍정적인 전망이 나온다.
서 본부장은 "올해 글로벌 금융시장은 미국과 유럽의 고강도 긴축 우려와 그에 따른 경기 침체 가능성 및 예상치 못한 러시아-우크라이나 지정학적 리스크로 어려운 시기를 보내고 있다"고 진단했다.
올해 방산업종은 상대적인 성과 방어로 S&P500지수보다는 낙폭이 제한적일 것으로 예상된다. 중장기적으로는 높은 성장성으로 시장 대비 초과수익이 기대된다.
서 본부장은 "글로벌 증시는 미국을 비롯한 각국 중앙은행들의 공격적 금리 인상으로 유동성이 축소되는 환경 속에서 경기 침체에 대한 우려가 더해지면서 당분간 변동성이 확대될 것"이라고 분석했다.
그는 "러시아-우크라이나 전쟁 및 미·중 패권 경쟁은 세계 각국의 국방비 증액으로 이어지고 있다. 특히 미국은 2023년도 국방부 예산을 전년 대비 8.1% 증액하는 등 적극적인 움직임을 보이고 있다"며 "미국 정부의 무기 구매는 해당 펀드에 포함된 방산 기업들의 실적 향상으로 이어질 것"이라고 말했다.